疫情期間A股運行規律

2020-01-26 11:37 | 來源:未知

疫情期間A股運行規律

1、2003年“非典事件”時間線回顧
 
回顧2003年的非典時間線,我們認為,非典疫情的爆發可以分為三個時間段:SARS疫情擴散期(2002.12-2003.3)、SARS疫情快速爆發期(2003.4-2003.5)、疫情合理控制及治療收尾期(2003.5-2003.8)。2003年3-5月是“眾志成城,抗擊非典”的攻堅期,從疫情輿論的回顧來看,大家對疫情擴散期的認知“不太重視”,而對疫情爆發的認知又“過于恐慌”。
 
1)2002年12月至2003年3月,SARS疫情擴散。2002年11月16日,廣東佛山發現第一例SARS疫情病例。2003年,2月10日,廣東境內報告確診305例,死亡5例。2月開始SARS疫情蔓延至東南亞國家,隨后3月15日世界衛生組織改稱為“嚴重急性呼吸系統綜合征(SARS)”;
 
2)2003年4月至5月,SARS疫情快速爆發期。2003年3月6日,北京首例輸入型非典病例出現,全國范圍的疫情開始爆發。4月20日以后,北京的非典確診病人開始成倍增加,疫情公布的公告改為每日公布,非典疫情的控制開始得到監管部門的大力度防護。
 
3)2003年5月至8月,疫情爆發數量減少。2003年5月,隔離控制及集中治療的小湯山醫院開始設立,北京新增病例數首次減至50以內。5月中旬,疫情爆發數量開始減少。6月13日,世界衛生組織宣布解除到中國河北省、內蒙古自治區、山西省和天津市的旅游警告。
 
2、從主題投資的角度看,疫情爆發期的醫藥板塊“獨樹一幟”
 
根據丁香醫生及網易新聞制作的實時更新的“疫情地圖”來看,2020年的春節期間,屬于本次武漢新型冠狀病毒的“疫情快速爆發期”。按照我們的劃分,醫藥、公用事業、化工、食品飲料等板塊在疫情爆發期的表現較好。其中,醫藥板塊在疫情爆發期(2003/04/16—2003/04/30)的相對累計超額收益率最高,為7.21%,遠超其他消費板塊。醫療板塊的內部細分來看,從非典事件首例披露后,化學原材料藥劑子版塊表現最好。在非典爆發期,其累計超額收益率為17%。同時,生物制品及中藥在爆發期的也有短期的強勢表現。背后或在于非典防控時期,以板藍根、口罩等作為居民認為的基本防控病毒措施受到市場熱銷有關。
 
從主題投資細分方向和標的選擇看,2003年SARS時期,大眾防護(口罩等)、醫用人員防護(醫用口罩、手套等耗材)、疫苗、治療藥物包括:激素治療(糖皮質激素)、抗病毒中藥(如:板藍根)等的需求均會在病毒傳播量顯著放量,相關公司在資本市場上也均受益于SARS主題的輪動。
 
3、“歷史不會重復,但是會押著同樣的韻腳”——主題投資驅動下的行情表現
 
考慮到本次肺炎的病毒分子結構與2003年非典具有高同源性,但與人體細胞關鍵點位結合的親和力較SARS稍弱,但感染能力仍相對較強的特征。意味著人體感染后,無明顯發熱癥狀的潛伏期或更長,平均無癥狀期長達14天以上。且恰逢春運人流高峰,這意味著,感染人群確診并公告的邊際增速最快時點或在節后出現,因此,從主題投資延續性看,目前時點仍是布局相關公司的較好時機。目前A股涉及該主題的上市公司包括:大眾防護類(龍頭股份、泰達股份、金鷹股份、申達股份、常山北明等),醋(恒順醋業),醫用防護耗材類(振德醫療,英科醫療、奧美醫療、藍帆醫療),疫苗類(康泰生物、華蘭生物),診斷檢測(華大基因)、糖皮質激素(現代制藥、仙琚制藥)、抗病毒藥物(萊茵生物)、中藥(白云山,以嶺藥業、香雪制藥)等,我們認為:考慮到大眾防護類的低門檻性,目前對于本次病毒尚無特效疫苗和抗病毒特效藥,中藥及醋療效不高等原因,我們建議關注:針對SARS和本次肺炎等抗病毒標準化治療過程中用量最大的一線用藥:糖皮質激素類作為本次肺炎疫情主題的龍頭細分,重點建議關注:仙琚制藥。
 
4、疫情對本輪行情與市場風格偏好的影響
 
 
由于2005年的股權分置改革后,A股市場生態發生較大的變化,因此,一定程度上2003年“非典”期間的市場表現不一定能反映當下市場。僅從主題角度來看,我們認為疫情的爆發短期可能會對股票市場預期形成沖擊(宏觀經濟因此受到影響),短期內對交運,社會服務等消費人群聚集的行業產生情緒上的波動。然而這種預期將強化市場對逆周期操作的信心,全年繼續推薦高成長、高彈性、高估值的硬科技和新消費。
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